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? 瓶裝飲料→現(xiàn)制茶飲果汁→現(xiàn)制飲料咖啡→現(xiàn)制純正咖啡，茶飲行業(yè)需求變遷存在一個漸進的過程?，F(xiàn)制茶飲果汁/飲料咖啡/咖啡都屬于現(xiàn)制飲品范疇，在新興消費需求的助推下，我國正處于現(xiàn)制飲品逐步替代傳統(tǒng)瓶裝飲料的時代大勢。細(xì)分來看，現(xiàn)制飲品賽道內(nèi)部也存在漸進關(guān)系，現(xiàn)制茶飲在前，現(xiàn)磨咖啡緊隨其后，在消費習(xí)慣逐步培養(yǎng)后，最終有望集體步入現(xiàn)制純正咖啡。目前我國正處于現(xiàn)制茶飲果汁向現(xiàn)制飲料化咖啡邁進的時代大勢。
? 我國已邁入新茶飲時代。現(xiàn)制茶飲賽道共歷經(jīng)3輪主要的供給升級，分別是1990-1995年的粉末沖調(diào)時代，1996-2015年的傳統(tǒng)連鎖時代，以及2016年至今的新茶飲時代。新茶飲不僅是原料從粉末到真茶真奶的產(chǎn)品升級，更是對品牌建設(shè)、渠道管理多維度的一次全方位的升級。若進行賽道細(xì)分，我們可將現(xiàn)制飲品賽道細(xì)分為現(xiàn)制茶飲以及現(xiàn)磨咖啡2條主要賽道。過渡產(chǎn)品現(xiàn)制飲料化咖啡產(chǎn)品，現(xiàn)階段主要由現(xiàn)制咖啡門店提供。
? 我國現(xiàn)制飲品行業(yè)規(guī)模5100+億元，2018-2023年CAGR達(dá)23%?，F(xiàn)制飲品是現(xiàn)制茶飲/現(xiàn)磨咖啡/其他現(xiàn)制飲品（現(xiàn)制果飲、冰激淋&酸奶等）的總稱，千億級市場規(guī)模且增速仍高。
? 細(xì)分賽道來看，增速維度，現(xiàn)磨咖啡＞現(xiàn)制茶飲＞其他，2018-2023年現(xiàn)磨咖啡/現(xiàn)制茶飲行業(yè)復(fù)合增速約36%/19%。規(guī)模維度，現(xiàn)制茶飲＞現(xiàn)磨咖啡＞其他，2023年現(xiàn)制茶飲/現(xiàn)磨咖啡市場規(guī)模約2500+/1700+億元。
? 2023年我國現(xiàn)制茶飲行業(yè)規(guī)模2500+億元，是現(xiàn)制飲品中占比最大的細(xì)分賽道，2023年占比約50%。以終端零售額計，現(xiàn)制茶飲是中國現(xiàn)制飲品市場中最大的細(xì)分品類，2023年占中國現(xiàn)制飲品市場規(guī)模約50%。中國現(xiàn)制茶飲市場的規(guī)模預(yù)計將從2023年的2,585億元增長到2028年的5,732億元，復(fù)合年增長率達(dá)到17%。2023年，中國人均現(xiàn)制茶飲年消費量約為11杯，預(yù)計到2028年將達(dá)到約26杯。
? 分城市線級看，三線及以下城市增速最快，2018-2023年CAGR超30%。以終端零售額計，三線及以下城市現(xiàn)制茶飲市場規(guī)模預(yù)計將以23%的復(fù)合年增長率從2023年的960億元增長至2028年的2,682億元，在所有城市線級中增速最快，于2028年占中國現(xiàn)制茶飲店總體市場規(guī)模的51.6%。
? 2023年現(xiàn)磨咖啡行業(yè)規(guī)模1700+億元，是現(xiàn)制飲品中增速最快的細(xì)分賽道，2018-2023年CAGR近36%?，F(xiàn)磨咖啡是我國現(xiàn)制飲品市場中增速最快的細(xì)分品類，2018年至2023年的復(fù)合年增長率近36%，預(yù)計2023年至2028年的復(fù)合年增長率為20%。以終端零售額計，中國現(xiàn)磨咖啡市場的規(guī)模預(yù)計將從2023年的1,721億元增長到2028年的4,242億元。2023年，中國人均現(xiàn)磨咖啡年消費量約為6杯，預(yù)計到2028年將達(dá)到約13杯。
? 分城市線級看，一線/新一線城市仍是主力軍，規(guī)模占比約25%/30%，2018-2023年CAGR均超35%。以終端零售額計，一線/新一線城市現(xiàn)磨咖啡市場規(guī)模預(yù)計將以18%/19%的復(fù)合年增長率從2023年的409/491億元增長至2028年的948/1,182億元?？紤]當(dāng)前規(guī)模絕對值低，高線城市增速仍高，且后續(xù)低線城市存在持續(xù)滲透的潛力，現(xiàn)磨咖啡市場高增速有望長期持續(xù)。
? 國內(nèi)：橫向?qū)Ρ?，我國人均現(xiàn)制飲品年消費量仍有8倍及以上空間。2023年，我國現(xiàn)制飲品消費量在飲用水分?jǐn)z入總量中的占比均不足2%，顯著低于美國/歐盟及英國/日本等發(fā)達(dá)市場13%以上的占比水平；2023年，我國人均現(xiàn)制飲品年消費量為22杯，而上述發(fā)達(dá)市場均超過170余杯，仍有約8倍及以上空間。
? 海外：橫向?qū)Ρ?，東南亞現(xiàn)制飲品人均杯量仍有10倍及以上空間，當(dāng)前部分頭部品牌已有布局。2023年，東南亞現(xiàn)制飲品消費量在飲用水分?jǐn)z入總量中的占比約1.3%，對標(biāo)發(fā)達(dá)國家，仍有10倍及以上空間，人均現(xiàn)制飲品年消費量也同樣如此。當(dāng)前，蜜雪冰城已于東南亞開設(shè)4762家門店、瑞幸已于新加坡開設(shè)47家門店。
? 2018-2023年我國現(xiàn)制飲品CAGR約23%，結(jié)合當(dāng)前趨勢及未來空間，我們預(yù)計未來仍將延續(xù)雙位數(shù)增速?，F(xiàn)制飲品在我國飲料市場中占比逐年提升，已從2018年的21%提升至2023年的36%，我們預(yù)計伴隨國民對更優(yōu)的物質(zhì)生活的向往，該趨勢仍將持續(xù)。基于當(dāng)前市場趨勢及多維度因素綜合考量，我們預(yù)計我國的現(xiàn)制飲品行業(yè)仍將保持雙位數(shù)增速，至2028年，該市場規(guī)模有望進一步擴張至11000+億元。東南亞市場當(dāng)前形勢與我國類似，預(yù)計也將延續(xù)雙位數(shù)增長。
? 價位帶更低的平價市場將成為增速的主要驅(qū)動力。一方面在當(dāng)前消費結(jié)構(gòu)優(yōu)化調(diào)整的背景下，極致性價比是大勢所趨，截至2024年8月全國茶飲門店人均消費價位<20元占比83.6%，全國咖飲門店人均消費價位<20元占比23.2%；另一方面，伴隨當(dāng)前門店下沉，平價品牌相較高價品牌有著更廣闊的群眾基礎(chǔ)