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即時(shí)零售是以本地供給與即時(shí)配送體系為核心的高時(shí)效性線上零售業(yè)態(tài)。即時(shí)零售業(yè)態(tài)下，消費(fèi)者線上下單，依托于距離消費(fèi)者3-5 公里范圍內(nèi)的本地供給以及即時(shí)零售配送體系實(shí)現(xiàn)30 分鐘到一小時(shí)內(nèi)送達(dá)，從而滿足消費(fèi)者即時(shí)性、應(yīng)急性的消費(fèi)需求。
即時(shí)零售可基于流量來源與貨品所有權(quán)進(jìn)一步劃分為平臺(tái)模式和自營(yíng)模式。平臺(tái)模式采用輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)模式，平臺(tái)為本地商戶提供流量、履約配送和售后服務(wù)并向商戶收取相關(guān)費(fèi)用，代表包括美團(tuán)閃購(gòu)、京東秒送、餓了么等；自營(yíng)模式中商戶擁有自有流量，同時(shí)擁有商品貨權(quán)并賺取進(jìn)銷差價(jià)，代表包括小象超市、叮咚買菜、永輝、盒馬等。
即時(shí)零售行業(yè)快速增長(zhǎng)，萬億市場(chǎng)規(guī)?？善凇?jù)商務(wù)部研究院數(shù)據(jù)，2023 年我國(guó)即時(shí)零售規(guī)模達(dá)到6500 億元，同比增速為29%，2018-2023 年行業(yè)CAGR高達(dá)57%，行業(yè)快速發(fā)展增速遠(yuǎn)超社零及電商大盤，預(yù)計(jì)2025-2026 年規(guī)模有望突破萬億元。
行業(yè)未來增長(zhǎng)驅(qū)動(dòng)因素：
1）需求端：便利性需求驅(qū)動(dòng)用戶滲透率提升
①用戶滲透率繼續(xù)提升：消費(fèi)者即時(shí)性便利性消費(fèi)需求持續(xù)增長(zhǎng)，消費(fèi)場(chǎng)景愈發(fā)多元。近年外賣業(yè)務(wù)的蓬勃發(fā)展逐漸培養(yǎng)了消費(fèi)者線上購(gòu)物并即時(shí)配送的消費(fèi)習(xí)慣，據(jù)美團(tuán)研究院調(diào)研數(shù)據(jù)，近72%的受訪者在2022-2023 年增加了即時(shí)零售購(gòu)物行為，便利體驗(yàn)逐步驅(qū)動(dòng)即時(shí)消費(fèi)走向常態(tài)化。從即時(shí)零售消費(fèi)場(chǎng)景來看，據(jù)美團(tuán)調(diào)研數(shù)據(jù)，用戶即時(shí)下單的主流原因已從疫情時(shí)期的特殊/緊急需求，變?yōu)槿粘ＯM(fèi)采買需求，消費(fèi)場(chǎng)景逐漸多元化和日常化。
具體從用戶結(jié)構(gòu)來看不同群體的滲透情況，按年齡和城市層級(jí)劃分來看：
? 用戶年齡結(jié)構(gòu)：即時(shí)零售消費(fèi)客群中20-35 歲中青年群體為主力。據(jù)美團(tuán)研究院，從用戶結(jié)構(gòu)占比來看，即時(shí)零售主要客群為21-35 歲，此類年輕群體用戶占比達(dá)70%+，“90 后”群體是即時(shí)零售消費(fèi)的中堅(jiān)力量。
? 用戶城市結(jié)構(gòu)：一二線城市用戶占據(jù)主體。據(jù)美團(tuán)閃購(gòu)及京東到家用戶數(shù)據(jù)，即時(shí)零售平臺(tái)一線、新一線、二線城市用戶合計(jì)占比達(dá)到60-70%，高線城市基于用戶更強(qiáng)消費(fèi)能力、更全面的消費(fèi)場(chǎng)景覆蓋、更成熟的基礎(chǔ)設(shè)施與即時(shí)零售業(yè)態(tài)更好契合長(zhǎng)潛力較大。
從消費(fèi)場(chǎng)景來看，基于日?！罢毙枨笏椭磷≌瑓^(qū)的場(chǎng)景占比最高，并逐步呈現(xiàn)多元化發(fā)展。美團(tuán)研究院數(shù)據(jù)顯示，消費(fèi)者使用即時(shí)零售購(gòu)物的場(chǎng)景中，排名前二的是消費(fèi)者日常需求下出于“沒有特殊原因，認(rèn)為即時(shí)零售又快又方便”、“不愿意線下購(gòu)物希望送貨上門”的原因選擇即時(shí)零售，同時(shí)從送達(dá)地點(diǎn)來看住宅小區(qū)占比超6 成，其次是寫字樓/酒店等商業(yè)化場(chǎng)景，可以看出即時(shí)零售更多滿足用戶日常宅家場(chǎng)景的便利消費(fèi)需求，同時(shí)據(jù)餓了么調(diào)研數(shù)據(jù)，如出差旅游應(yīng)急、購(gòu)買禮品送人等多元場(chǎng)景也在快速增長(zhǎng)。
2）供給側(cè)：線下零售門店加速線上化轉(zhuǎn)型，全品類擴(kuò)張帶動(dòng)行業(yè)增長(zhǎng)本地線下零售門店客流及業(yè)績(jī)下降，商家加速線上化轉(zhuǎn)型。據(jù)中國(guó)百貨商業(yè)協(xié)會(huì)調(diào)查數(shù)據(jù)，2024 年73%的樣本企業(yè)銷售額同比下滑，72%的企業(yè)凈利下滑，62%的客流量下滑，為尋求新的增長(zhǎng)點(diǎn)，傳統(tǒng)線下零售業(yè)態(tài)陸續(xù)開展業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型布局線上，即時(shí)零售幫助線下零售獲取新增量，以商超自營(yíng)玩家為例，永輝超市2024 全年線上業(yè)務(wù)占營(yíng)業(yè)收入21.7%，比例逐年提升；盒馬有超過6 成的GMV 來自線上平臺(tái)，以“30 分鐘到家服務(wù)”為核心依托全渠道融合實(shí)現(xiàn)穩(wěn)步增長(zhǎng)。
品類維度，即時(shí)零售品類供給伴隨閃電倉(cāng)及品牌門店等新供應(yīng)鏈模式的引入，從生鮮快消類向全品類拓展。品類維度，即時(shí)零售在生鮮、食品飲料、快消等線下商超主要銷售的品類中滲透率較高，而伴隨閃電倉(cāng)、品牌門店等新模式的引入，3C 數(shù)碼家電、美妝服飾百貨等品類也逐漸進(jìn)入即時(shí)零售賽道，擴(kuò)大供給范圍、提升行業(yè)規(guī)模，同時(shí)如蘋果、華為、名創(chuàng)優(yōu)品等知名品牌也通過加碼即時(shí)零售業(yè)態(tài)為品牌開拓新渠道增量。
即時(shí)零售空間測(cè)算：預(yù)計(jì)2030 年有望超過1.7 萬億。據(jù)我們測(cè)算，當(dāng)前即時(shí)零售市場(chǎng)規(guī)模按平臺(tái)模式、自營(yíng)（前置倉(cāng)+商超自營(yíng)）模式劃分，加總主要平臺(tái)GMV 可得2024 年即時(shí)零售市場(chǎng)規(guī)模約為6300+億，其中平臺(tái)模式GMV 約4400 億，約占整體市場(chǎng)的7 成；自營(yíng)模式約1900 億，其中前置倉(cāng)模式約900億，商超自營(yíng)約1000 億。對(duì)于遠(yuǎn)期2030 年的市場(chǎng)規(guī)模預(yù)測(cè)邏輯：我們參考當(dāng)前外賣滲透率并結(jié)合品類即時(shí)性需求強(qiáng)度，預(yù)測(cè)2030 年各品類滲透率，測(cè)算2030 年即時(shí)零售市場(chǎng)規(guī)模=sum【各品類(2030 年歐睿預(yù)測(cè)市場(chǎng)規(guī)模*即時(shí)零售滲透率)】，預(yù)測(cè)結(jié)果超1.7 萬億，預(yù)計(jì)未來五年行業(yè)cagr 約20%。
