本文為節(jié)選內容
如需更多報告，聯系客服
低成本優(yōu)勢鑄就頭部企業(yè)核心護城河，助力企業(yè)穿越豬價周期。在豬價周期性波動背景下，低成本企業(yè)將展現更強的韌性。憑借高效的成本控制和穩(wěn)健的利潤積累，低成本企業(yè)能夠在散養(yǎng)戶因資金壓力退出市場后，迅速填補產能空缺。低成本優(yōu)勢不僅有助于維持企業(yè)穩(wěn)定經營，更是企業(yè)順利穿越周期底部、實現超額收益和持續(xù)擴張的重要前提，而能靈活應對市場變化、有效調整經營策略的企業(yè)和農戶將獲得發(fā)展機遇。
長期而言，生豬養(yǎng)殖企業(yè)成本曲線呈現U 型，成本決定擴張邊界。從歷史來看，2010 年后，隨著機械化、自動化技術和設備的使用，規(guī)模養(yǎng)殖與散戶養(yǎng)殖的成本差異逐步擴大，且行業(yè)頭部企業(yè)的成本表現更優(yōu)。但與大多數行業(yè)類似，生豬養(yǎng)殖企業(yè)的成本曲線呈現U 型，成本決定U 型曲線拐點規(guī)模，拐點決定了企業(yè)的擴張邊界。根據USDA 1992 年報告數據，650 頭豬場的養(yǎng)殖成本顯著低于300頭豬場，1300-10000 頭豬場的成本差異不大，但隨著規(guī)模繼續(xù)擴大，15000 頭豬場的養(yǎng)殖成本高于10000 頭豬場，不過仍顯著低于300 頭規(guī)模豬場的成本。但值得注意的是，隨著產業(yè)的持續(xù)發(fā)展，成本上升的拐點規(guī)模是在持續(xù)提升的。1988-1989 年轉向規(guī)模不經濟的臨界規(guī)模是1300 頭，而1990-1991 年臨界規(guī)模已經擴大到了3000 頭，而到2009 年出欄量在12500 頭規(guī)模時仍是規(guī)模經濟。國內方面，由于養(yǎng)殖技術的不斷進步，養(yǎng)殖成本曲線整體呈現向右下傾斜。但受到非洲豬瘟的影響，2019 年短暫出現了中大型規(guī)模場的養(yǎng)殖成本高于小型規(guī)模場的U 型曲線，但隨著疫情防控常態(tài)化，2020-2021 年養(yǎng)殖成本曲線重新回到右下傾斜的態(tài)勢。
養(yǎng)殖企業(yè)的核心競爭力和價值的源泉源自低成本擴張的能力，即在規(guī)模經濟的條件下實現擴張的能力，由技術、管理和資源三方面共同驅動。成本：U 型曲線的拐點規(guī)模取決于成本，由技術和管理共同決定。一方面，技術投入和專業(yè)化分工使關鍵性的生產指標（PSY、生豬料肉比、繁殖性能、瘦肉率等）和運營指標（人工效率、豬舍周轉率等）得以持續(xù)優(yōu)化。以飼料成本為例，頭部企業(yè)能夠通過育種、集中采購、飼料配方、精細化管理等多方面控制和降低飼料成本，例如牧原股份已經能夠做到“一日一配方，精準供給營養(yǎng)”。另一方面，隨著規(guī)模擴大，一些與管理精細度密切相關的生產指標反而可能惡化，如死亡率和料肉比，且這兩項指標對成本的影響較大。主要由于規(guī)?；嵘螅瑔T工群隨之擴大，相應的培訓和管理體系不能及時跟上，就會造成具體的養(yǎng)殖操作出現紕漏。因此，企業(yè)文化、員工激勵及生產流程監(jiān)管的差異也會對成本產生較大的影響。企業(yè)能夠通過技術進步和管理優(yōu)化使得企業(yè)管理半徑不斷擴大，做到長期的規(guī)模經濟。
成長：種豬、土地、資金、人員等資源決定了企業(yè)的擴張能力。隨著規(guī)?；陌l(fā)展和成本優(yōu)勢的收斂，擴張能力決定了企業(yè)的盈利彈性。同時受拿地難度大、人口老齡化、養(yǎng)殖重資產等因素影響，種豬、土地、資金、人員等方面的差異，也決定了企業(yè)成長能力和成長邊界的差異。整體來看，融資能力強、融資渠道廣的企業(yè)，資金來源更為充足，穿越周期和擴張能力更有保障